本周(8.7—8.11)投资策略

时间:2017-08-07 09:19:06

上周上证指数依然收0.28%的小阳线,周线7连阳,但深成指、中小板、创业板则收出0.72%、0.61%、0.86%的小周阴线。8月首周开局收阳创出新高,令人鼓舞,却也显露出了市场的一些新变化。周一、周二大盘奋勇冲关,周三盘中一度冲破重要整数关口3300点,随即遇阻,3300点攻而不破,周四、周五只好回落。尽管本周指数收阳,但投资者赚钱难度却在不断增加。
消息面,8月4日晚,央行在《中国区域金融运行报告(2017)》中表示,应以专项整治为契机,建立健全法律法规体系,完善金融监管机制,加强自律约束和金融消费者权益保护机制建设,营造鼓励创新、规范运作、有序竞争、服务实体的互联网金融发展新局面,进一步发挥互联网金融在支持经济社会发展中的积极作用。对于具体措施,央行提出,探索将规模较大、具有系统重要性特征的互联网金融业务纳入宏观审慎管理框架,对其进行宏观审慎评估,防范系统性风险。以金融稳定的监管日益趋严,短期虽然会对市场造成一定影响,但中长期会更好的引导资金有序的进入市场,促进股市健康长远发展。
资金面,上周央行公开市场有5400亿逆回购到期,周一至周五分别到期1300亿、1400亿、1300亿、400亿和1000亿,此外周一还有1385亿MLF到期,无正回购和央票到期。8月7日-8月11日央行公开市场有7800亿逆回购到期,周一至周五分别到期3100亿、1400亿、1400亿、600亿和1300亿,无MLF、正回购和央票到期。
上周央行在连续三日零投放零回笼后,8月3日进行了600亿元7天逆回购操作,当日有800亿元逆回购到期,净回笼200亿元。分析人士预计,小幅净回笼只是一个开始,本周公开市场应该还是会保持净回笼,但大部分到期的逆回购央行还是进行对冲,预计十九大之前,资金面都会保持整体平稳。
技术面,从沪指周K线上看,指数虽然再次收成小阳线,并且周线6连阳,中线看指数的上行趋势良好,但是日线上突破3300心理关口后指数回落,并且三连阴,并且成交量有所放大,即市场在3300附近产生较大的分歧,而MACD红柱缩减,黄白线形成死叉,但是周线动能较强,因此预计指数在3300附近会以宽幅震荡为主。
综上我们认为在指数整体趋势依然向上,表明多头力量较强,指数结构性行情依旧,但指数创出新高后,市场分歧加大,此外获利盘了结的需求加大,因此指数震荡幅度也随之加大。
本周投资机会分析
一、央企改革政策落地加速关注煤电改革
下半年国企改革将在微观层面加速推进,体现为“从中央到地方”的扩散效应。近期,国务院办公厅印发《中央企业公司制改制工作实施方案》。分析人士认为,央企改革对于国企改革具备较强的示范效用,在政策面时间表划定和辅助政策出台、国企经营业绩持续改善的双重推动力下,下半年央企改革有望率先提速。
从供给侧改革看央企重组方向,重点关注煤电等领域加快央企兼并重组是去产能重要且有效的推进手段。一方面,从供给侧改革角度看,产能过剩多数集中在国家经济支柱型行业 (如钢铁、煤炭、电力等),其中央企占据较高的市场份额,是改革的重点;另一方面,从央企改革角度看,央企由于人员众多、牵涉面较广,促进产业优化重组的难度更大,从央企层面率先去产能有望形成示范效应。从去产能目标和空间看,煤电有望成为下一步央企重组的重点领域。
目标考核压力加快煤电行业深度调整重组步伐。当前供给侧改革去产能路径开始发生扩散,从煤炭、钢铁延伸至煤电等其他重点过剩领域。其中,今年政府工作报告首次提及要采取淘汰、重组、改造等多种方式去过剩产能5000万千瓦。
二、证券行业业务指标环比改善
上半年与大盘走势的差异正在修复,市场对券商股的关注度再次提升。我们认为券商本轮上涨的主要动力在于:一是大市向好,恒生指数、沪深 300 指数均稳步上行,市场风险情绪自 2015 年股灾以来持续改善,加上沪港通、深港通、债券通相继开通为两地资本市场牵线,投资者交易热情回暖,直接利好券商股。
七月主要业务指标向好,券商业绩值得期待。经纪、自营向好:7月沪深300环比上升1.94%,今年以来累计涨幅超过13%。月成交额4630亿元,环比上升21%,同时月换手率增加2.5个百分点。资本中介向好:月末两融余额突破9千亿,环比上升 2.41%,股质代购回余额较上月末稳步增长4.32%。 投行业务向好:7月新股首发共30 家(上月为36 家),增发36家(上月为26家)。在 6 月股权募资基数较高的情况下,本月股权融资金额合计 794.96亿元,环比下降6%。债券承销方面,金额较 6 月环比增长 73%达到4227亿元,增长速度惊人。
三、北斗导航应用有望进一步加快
民航局近日发布《民航局关于推进国产民航空管产业走出去的指导意见》,确立“培育民航空管行业国际化领军企业,建设重点示范区域,促进对外贸易与合作,提高企业科研创新能力”的总体目标。重点考虑将雷达、空管自动化系统等成熟、优质装备,以及北斗卫星导航系统相关产品等自主创新技术作为推进空管技术产业国际化的切入点,集中优势,重点突破。这意味着北斗卫星导航系统在民航领域的应用步伐将进一步加快。
我国卫星导航产业规模持续高速增长,产业总产值已从2007 年的198 亿元增长到2016 年的2118 亿元,10 年增长了10.7 倍。根据《国家卫星导航产业中长期发展规划》(以下简称“《规划》”):到2020年,中国卫星导航产业规模要超过4000 亿元,未来4 年年均复合增速将达19%。研报认为,中国卫星导航产业具有广阔的发展空间,产业有望维持较高的景气度。
四、化工周期投资价值突显
近半年低迷之后,市场对化工周期股的投资热情再度复燃。化工不少龙头公司年化业绩都低于10倍以下,很多年化只有5-7倍的估值,2017年实际PE也只有10-15倍。预计2018年很多龙头公司的业绩仍会再创新高,而并非预期的周期结束。与此相对应的是年初至今,整个基础化工板块的收益率是负6%,化工周期板块大幅回调。与业绩背离的股价充分反映了投资者对化工周期股的惯性担忧:业绩高点意味着趋势的结束。但从微观层面来看,部分化工品出现淡季不淡,库存新低的情况。也充分说这不是完全的库存周期,而是产能周期叠加了库存周期的共振。
横向比较,目前从成长股、消费股和周期股的所处位置和估值角度来看,周期无疑是性价比较高的版块。而化工周期股在经历前期大幅回调,业绩屡创新高,行业趋势超预期的背景下,估值也是整个周期版块里面最低的。目前无疑是投资化工周期的良好时机。